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Caer en la complacencia es uno de los mayores riesgos, si no el principal, a los que los inversores se enfrentan en el actual entorno anestesiado por los bancos centrales. Nadie mejor que Warren Buffett, mayor inversor particular en bolsa de la historia, para responder a la pregunta del título de este post: If you don’t feel comfortable owning something for 10 years, then don’t own it for 10 minutes (“si no te encuentras cómodo poseyendo algo durante 10 años, entonces no lo tengas ni 10 minutos”). Creo que queda claro.

La relevancia de China en el comercio mundial, ergo en el crecimiento de las principales economías occidentales, y la gestión de sus ingentes reservas de divisas con las que compra bonos americanos y europeos, convierte la salud de la economía china en una de las principales variables que determinan la evolución de los mercados financieros. Tan sencillo y tan complicado al mismo tiempo.

A muchos empleados de banca en España les gustaría poder un día dar rienda suelta a su sinceridad cara a los clientes y decirles: “no suscriba este producto, quizás no pierda dinero pero seguramente no le reporte nada; lo vendemos porque las comisiones que el banco percibe son muy elevadas y porque si cumplimos el objetivo comercial tendremos un bonus a final de año”.

Los no residentes tienden a reducir y vender posiciones en activos financieros sin mucha reflexión, sin esperar a que llegue un analista enviado por un dirigente político para explicarles que realmente no está pasando nada, que la situación, aparentemente tensa, está bajo control, y que las encuestas en España nunca aciertan. Que entidades extranjeras como JP Morgan, Merril Lynch, Barclays, Coface, etc., focalicen sus análisis en el riesgo que muestra España por su fragmentación política y por la inacción de los partidos tradicionales, es una puerta de entrada abierta a la volatilidad en nuestros mercados. El diario americano The Wall Street Journal equipara a Podemos con el griego Syriza, partido político que encabeza también las encuestas de opinión en Grecia, país que está ahora en puertas del tercer rescate. El cóctel Cataluña/corrupción/Podemos nos puede salir muy amargo.

Los casos de corrupción, los disparates del nacionalismo irracional y los populismos basados en utopías interesadas, nos están llevando a un escenario de tensión extrema en el que se está poniendo en riesgo gran parte de lo que hemos construido durante los últimos trimestres. El hecho de que un dirigente político utilice, como acaba de suceder, un argumento de negociación política consistente en la posibilidad de llevar a España a una situación de default o impago de su deuda, es un síntoma inequívoco de que podemos volver a estar de nuevo y muy pronto al borde del precipicio. Ello supondría tirar por la borda el mínimo bienestar que muchas personas han logrado gracias a su sacrificio. No debemos aceptarlo. Nos jugamos mucho, más de lo que con frecuencia creemos. No me resisto a incluir en este post unas líneas más de Todo lo que era sólido, obra que debería estar en la mesilla de noche de todos los políticos españoles.

Estamos ante una de las claves del momento actual de nuestra economía: la lenta pero progresiva recuperación del crecimiento del PIB español debe apuntalarse gracias a la vuelta del crédito a la economía real. Si esto sucede, podremos ver cómo:

el desajuste existente entre la economía real y la financiera va reduciéndose,
las inyecciones de dinero y medidas de expansión monetaria del BCE comienzan a tener efecto en el crecimiento,
se aleja el fantasma de una nueva recesión pues el ciclo de recuperación económica en Europa continúa.

las caídas en las cotizaciones están abriendo muchas oportunidades de compra que pueden aprovecharse. No obstante, aparte de la posibilidad de error en el análisis, la inherente volatilidad de las acciones hace siempre recomendable dosificar el ritmo de las compras y seleccionar los valores de mejor calidad (mayor valor intrínseco respecto a su cotización) o fondos/sicavs con gestión orientada hacia este tipo de compañías. Entre ellas, mi preferencia es hacia las europeas sobre las americanas

Por todo lo anterior, no veo la situación actual como un cambio de tendencia y el ciclo bursátil debería continuar mientras sigan creciendo los beneficios de las sociedades cotizadas y las primas de riesgo sean altas. La Renta Fija no es una alternativa de inversión salvo como activo refugio en determinados momentos o, claro está, si el fantasma de la vuelta a la recesión toma cuerpo de nuevo.

Es obligado recordar aquí la indispensable diversificación por tipo y subtipo de activo entre gestores y estilos de gestión cuando se posee una cartera de fondos de inversión. Nunca tengan un solo fondo para un mismo tipo de activo (bolsa española, por ejemplo) y recuerden siempre, a la hora de crear una cartera de fondos de inversión, que:

ninguna gestora es la mejor gestionando todos los activos y todos los estilos de inversión,
los mercados son siempre soberanos y tienen la razón por mucho que un gestor piense que se equivocan (en su contra, se entiende),
antes de mover una posición en un fondo, estudien bien el nuevo producto donde invertirán (evitar así lo de salir de Guatemala para entrar en Guatepeor).

Y, siempre que puedan, antes de elegir, asesórense con buenos profesionales. Saldrán ganando.