Blog de iCapital EAF

Episodios de volatilidad como los que vivimos recientemente en las Bolsas de todo el mundo (caídas del -2% de media en una sesión) nos ponen de nuevo en alerta sobre  a qué valoraciones nos enfrentamos  en los mercados de acciones. El sentimiento, clave para los movimientos del corto plazo, se mantiene favorable (los indicadores de confianza así lo demuestran) mientras la pandemia, a pesar de los riesgos de variantes del virus, continúe decayendo. Pero si las cotizaciones bursátiles han subido demasiado o todavía les queda recorrido hasta la próxima corrección es otra cuestión de la que trataré a continuación.

realizada hace unos días con la fijación del nuevo objetivo de inflación del 2% (antes era “cercano a, pero por debajo del 2%”). La decisión tomada permite un mayor margen de flexibilidad para mantener los tipos de interés en niveles históricamente bajos por un periodo de tiempo más prolongado articulado en el denominado margen temporal de tolerancia de forma simétrica (soportar inflación por encima o por debajo del citado objetivo del 2%).

En situaciones como la vivida con la pandemia del Covid-19 se demuestra cómo las economías y su nivel de empleo se adaptan o no al nuevo entorno que hay que afrontar para superar las crisis. El empleo es probablemente la variable más determinante para la vuelta a la normalidad y al crecimiento ya que la tasa de paro y la capacidad de los países para reducirla al máximo es lo que debería permitir, y no las subvenciones públicas, avanzar hacia el mal llamado y siempre deseado Estado de Bienestar.

Cuando el crecimiento económico se frena y muestra tasas negativas decimos que estamos en recesión. Cuando esa tendencia se invierte comienza la recuperación. La combinación de ambas fases se llama ciclo económico. Pues bien, el ciclo actual no es normal, el retroceso se basó en una variable anómala (un virus que frenó el movimiento de las personas y con él de las economías) y la vuelta al crecimiento tampoco está siendo una recuperación convencional. Por ello, lo que está sucediendo en los mercados financieros es especialmente difícil de parametrizar. Y todavía más lo que nos queda por delante.

Los mercados ignoran el aumento de la inflación en EEUU confiados en que será transitorio y que no impedirá el mantenimiento de los estímulos monetarios. Esta es la conclusión más rápida de lo sucedido tras conocerse que la inflación americana ha repuntado con fuerza en los últimos meses y en mayo el IPC se elevó … Seguir leyendo ¿Bolsas y Renta Fija incoherentes? →

La frase que encabeza este post era utilizada por la gestora suiza  Vontobel  en un reciente informe sobre inversiones sostenibles y de impacto. Poca gente pensaba hace unos años que la inversión financiera podría realmente ayudar a mejorar la vida de las personas. Hoy eso se está cumpliendo y es posible poner dinero en vehículos de inversión que logran este propósito y, a la vez, obtienen un retorno financiero satisfactorio.

El entorno actual para los mercados financieros es aparentemente propicio y la estabilidad caracteriza a las Bolsas que se mueven con cierta lateralidad alcista. Aunque va por barrios, como sabemos: por un lado, energía, materias primas y financieras muy destacadas y, por otro, tecnología y salud muy rezagadas; y por zonas geográficas, occidente, especialmente Europa, subiendo con fuerza, y emergentes, en acciones y bonos, atravesando dificultades lastrados todavía en varias áreas por los efectos de la pandemia y el lento proceso de vacunación. En este contexto se hace necesario, a mi juicio, no olvidar algunas pautas de inversión para navegar en el siempre agitado mar financiero así como ser precavido ante ciertos riesgos que siguen muy latentes. Lo resumiré en cinco puntos.

Hace ya un tiempo que el concepto de  “transición energética”  íntimamente ligado al fenómeno del cambio climático  se incorporó al sector financiero y al mundo de la gestión del dinero. Pero no ha sido hasta el pasado año que el bombardeo de noticias y productos financieros ligados a esta materia se ha intensificado hasta tal punto que parece que el petróleo va a dejar de servir como fuente de energía y que sólo las denominadas energías renovables van a mover el mundo. No creo ni una cosa ni la otra, pero pongámoslo en perspectiva.

He citado varias veces en este blog el estilo de gestión long/short (L/S) como una  buena alternativa para tener exposición a renta variable con menor volatilidad  que la adquisición de acciones o fondos gestionados de manera tradicional (long only). Mucho anglicismo para definir una técnica financiera basada en la compra de valores o índices que se compensa con una cobertura permanente, total o parcial, vía derivados, en contraposición a la tradicional inversión en renta variable basada en comprar y mantener moviendo la cartera con mayor o menor frecuencia (gestión más activa o más pasiva). El riesgo de  mal de altura  o de sobrevaloración de las bolsas como recordaba Powell de la Fed hace unos días, hace que sea muy apropiado tratar de nuevo esta categoría de inversión.

Esta semana conocíamos datos sobre la evolución del gasto de los consumidores estadounidenses y han sido apabullantes: las ventas al por menor crecieron en el mes de marzo un +9,8% recuperando la caída del -2,7% del mes anterior. Con este dato, las ventas minoristas alcanzan un crecimiento del +27,7% interanual en marzo, confirmando la recuperación del consumo apoyado por la llegada de los estímulos fiscales a los hogares estadounidenses. El gasto de los consumidores americanos, históricamente responsable de dos tercios de la actividad económica estadounidense, vuelve a liderar la recuperación del crecimiento económico del país. Pero para consumir, las familias deben generar ingresos y para ello se necesita empleo.