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Las tendencias bajistas producen cansancio psicológico y de ahí que lleven a la capitulación sobre la que escribía en este blog hace unas semanas. Sucede que, como recuerda Warren Buffet, «los mercados son unos maniaco depresivos» y por tanto, añado, nunca puedes fiarte de ellos. No obstante, en situaciones de pesimismo como la actual siempre hay pistas que  determinan si avanzamos o no hacia una senda de recuperación. Las siguientes son, de mayor a menor importancia, las que considero más relevantes.

El denominado «mini-budget» («minipresupuesto») ha creado una grave crisis de confianza en el gobierno británico, ha hecho descender más la cotización de la libra esterlina y ha disparado la rentabilidad de los bonos emitidos por el Reino Unido (o gilts) cuyos precios han caído bruscamente hasta el punto de que el Banco de Inglaterra comenzó a comprar  gilts  para parar el derrumbe de sus precios y de la libra con ellos. ¿Pueden las medidas del «mini-budget» ser  tan negativas o estamos ante una sobrerreacción  del mercado ante algo inesperado? Veamos cuáles son estas medidas.

Movimientos bajistas como los sucedidos en semanas como la pasada (el índice Nasdaq cayó en una sesión un -5%, mayor caída diaria en varios años), llevan con frecuencia a muchos inversores a lo que se denomina «capitulación» o venta de posiciones de riesgo (renta variable, normalmente) ante la  imposibilidad de aguantar el chaparrón bajista  y en la creencia de que el desastre puede ser mayor y la recuperación imposible. 

Ha coincidido la llegada de la nueva de Primera Ministra en Reino Unido con el fallecimiento de la Reina Isabel II. Liz Truss ha protagonizado el último acto oficial de la longeva y admirada monarca y ya ha comenzado a actuar como líder de un gran país que, con sus virtudes y miserias, como todos, creo que va a liderar la salida de la crisis que estamos viviendo en Europa y recuperará momentos de brillantez para la economía británica.

El pasado fin de semana tuvo lugar la reunión de Jackson Hole con los grandes banqueros centrales del mundo, académicos, ministros de finanzas y algunos directivos de grandes empresas privadas. Se juntan cada año para  debatir sobre la situación de la economía global y los retos a los que se enfrenta. Aunque, en general, su contenido y consecuencias son bastante improductivos, esta reunión era especialmente relevante por lo que dijera Jerome Powell, Presidente de la Reserva Federal (Fed).

Con vistas al mes de agosto surgen con frecuencia las preguntas sobre qué hacer durante esta fase  históricamente más volátil  en el periodo estival. A pesar de que mucha más volatilidad de la que ya acumulamos en el año es, a mi juicio, difícil que veamos, conviene recordar algunas de las pautas de inversión más útiles para estos momentos en los que la inflación y los bancos centrales son protagonistas y las tensiones geopolíticas y la recesión amenazan permanentemente. 

En medio del debate sobre si habrá o no recesión o incluso si estamos o no ya en ella, los mercados de acciones y de bonos han cerrado su peor primer semestre en décadas. Subyace una temida realidad que va más allá de la semántica académica (PIB se contrae durante dos trimestres consecutivos) y del suplicio del inversor que ve reducirse la valoración de su cartera. Me refiero al  verdadero dolor económico y psicológico  que un período verdaderamente recesivo causa en la ciudadanía. Por ello, creo que se hará todo lo posible por que no llegue demasiada sangre al río. Los políticos quieren salir reelegidos y los técnicos dependen de ellos. Pero veamos los datos y que cada uno juzgue. 

En esta tormenta de caídas e incertidumbres que atraviesan los mercados, hay algo de lo que podemos estar seguros: los niveles de inflación seguirán altos durante los próximos años y la política de tipos de interés al alza para frenar las subidas de precios impulsada por los bancos centrales acabará por frenar la economía. Aquí surge la gran duda: ¿cuánto va a frenarse y hasta qué punto va a continuar el impacto negativo en los mercados?

La corrección política, el seguidismo y la ignorancia voluntaria están conduciendo de nuevo a Europa al peor de sus infiernos. Asumiendo como inevitable la falta de liderazgo en el maltrecho viejo continente (asignatura pendiente que jamás será aprobada ni por la Unión Europea ni por ninguno de sus líderes), no deja de ser patético el … Seguir leyendo No solo Rusia, Europa está en el abismo →

Los mercados tienen cada vez más dudas  sobre qué podemos esperar del crecimiento de la economía global en los próximos trimestres: inflación aparentemente desbocada, miedo a que las alzas de tipos de interés no frenen las subidas de precios y estrangulen el crecimiento, los costes de la energía manteniendo su tendencia alcista…  La guerra en Ucrania y el cierre de China por ómicron han enturbiado todavía más el panorama. De hecho, el presidente  Powell  (Fed) admitió recientemente que el hecho de que se produzca o no un aterrizaje suave de la economía es cada vez más incierto y que subirán tipos hasta tener evidencias  «claras y convincentes»  de que la inflación afloja. De ahí que sea un momento oportuno para analizar lo que puede pasar en la Bolsa americana desde el punto de vista fundamental – crecimiento de beneficios y tipos de interés – y hacerlo con la información de la que disponemos en estos momentos. De ese mercado dependerá en gran medida lo que suceda en nuestro entorno bursátil más cercano.