¿Hará Italia quebrar a la Eurozona?

El Movimiento 5 Estrellas (M5S, antisistema) publicó el pasado viernes en internet un programa de gobierno común con la Liga (extrema derecha) para gobernar Italia. Aunque se ha rebajado la versión de un primer borrador filtrado, el texto final contiene elementos que podrían poner en riesgo la estabilidad económica de Europa.

Subida del petróleo: ¿Malo para las Bolsas?

El precio del petróleo se ha disparado en 2018 con alzas superiores al 15% tanto en el tipo Brent como en el West Texas (es el activo con mayor rentabilidad en el ejercicio). En la base del último repunte está la retirada del acuerdo nuclear por parte de Estados Unidos que ha reactivado las sanciones a la producción iraní y ha impulsado los riesgos geopolíticos relacionados con el Golfo Pérsico. En principio, las consecuencias de esta subida del precio del crudo no son favorables para la economía global como explica el blog de Pedro Biurrun. Pero, ¿pueden los inversores beneficiarse de esta escalada del precio del petróleo?

Bolsa Europea vs. USA, ¿cambia la relación?

Desde que la Eurozona superó la recesión en 2014 (tras la recuperación pos-Lehman volvió a entrar en recesión en 2012 y 2013), hemos venido escuchando como un “karma” de numerosos analistas que el ciclo europeo estaba comenzando a subir y el estadounidense apuntaba a su cima y podría empezar a decaer. Este hecho aconsejaba la sobreponderación de la bolsa europea sobre la americana. La realidad ha mostrado esa estrategia como errónea. Hasta el momento.

Mayo: protagonismo para Dólar y bonos

El recién finalizado mes de abril ha sido el de la consolidación de la recuperación de las Bolsas, especialmente la europea (+4,5% Eurostoxx en el mes). La Renta Fija, por el contrario, ha continuado su lento pero progresivo camino hacia la normalización de la curva de tipos, saliendo poco a poco de terreno negativo en el caso de los plazos cortos/medios y ocasionando un efecto de aplanamiento de la curva (muy notable en la americana). En este proceso, ha aparecido un invitado inesperado para muchos: el Dólar. Creo que la divisa americana puede ser, junto con los bonos estadounidenses, la protagonista del mes de mayo.

Claves del mercado: inflación y tipos

La inflación del Euro se mantiene muy contenida. El dato de IPC de marzo se revisó una décima a la baja hasta el +1,3% interanual y la tasa subyacente repitió al +1% interanual, lejos del objetivo del BCE. Sin embargo, en Estados Unidos el indicador de precios parece acelerarse (dato más reciente +2,36%), lo que está llevando a la curva de tipos de interés del Dólar a positivizarse y a los analistas a descontar cuatro alzas del tipo de intervención de la FED en 2018 en lugar de tres como se preveía hace unos meses. Como ha sucedido históricamente, creo que la evolución de la inflación y el nivel de las rentabilidades de la curva de tipos de interés (el precio de los bonos, por tanto) van a ser de nuevo determinantes para la marcha de los mercados financieros.

Gestión activa: ¿quién dijo miedo?

Me llamó poderosamente la atención la noticia publicada a principio del presente mes por Citywire Selector sobre el reto que planteaba el gestor de fondos alemán Eckhard Sauren. El desafío consistía en ofrecer un millón de euros a cualquier responsable de un fondo de inversión con gestión pasiva que batiera la rentabilidad de su fondo una vez transcurridos los próximos diez años; el gestor que aceptara el envite debería pagarle la misma cantidad si su fondo se quedaba por detrás al final del citado período. El dinero iría a parar a una institución con fines sociales elegida por el ganador. Buen destino, pues, para el premio de la apuesta. El valiente gestor alemán pone de nuevo sobre la mesa la controversia gestión activa/gestión pasiva en un momento de especial interés para esta materia.

La tendencia bajista de Trump

Muchos comienzan a poner en duda la fortaleza de la expansión económica mundial ante la amenaza de una guerra comercial internacional. Por ello, vista la incertidumbre creada por las decisiones del Presidente Trump, los mercados de acciones están reaccionando con caídas y podrían seguir haciéndolo hasta que puedan cuantificarse las verdaderas consecuencias de las tensiones creadas. ¿Estamos ante el comienzo de un mercado bajista en Bolsa ligado a un giro hacia la “desglobalización”.

¿Será el 2T bueno para las bolsas?

Tras el peor primer trimestre en Bolsa de los últimos dos años, los inversores se plantean si los indicios de desaceleración de las economías europea y japonesa que podrían estar reflejando las caídas en los índices de confianza empresarial pueden convertirse en catalizador de más caídas de la Renta Variable. Pese a los recientes descensos de las Bolsas estadounidenses ante el temor a que la guerra comercial degenere en cataclismo para la economía global, creo que el segundo trimestre que ahora comienza puede ser un período favorable para los mercados de acciones y explicaré las razones en las que apoyo tal afirmación.